亚太股份(002284):毛利率逐季度修复,获取线控制动大单-2024年业绩点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收42.6亿元，同比增长10.0%；归母净利润2.1亿元，同比大幅增长119.6%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长182.4%。其中，24Q4单季度营收12.6亿元，环比增长25.6%，归母净利润0.56亿元，同比扭亏，环比增长6.1%。

   2. 毛利率提升：全年毛利率为18.4%，同比增长1.8个百分点，主要得益于生产规模扩大带来的规模效应。分业务看，基础制动业务和电子控制系统毛利率均有不同程度提升。24Q4毛利率达20.17%，环比提升1.5个百分点，实现逐季度改善。

   3. 费用管控优化：期间费用率为12.8%，同比下降1.1个百分点，其中研发费用率增长显著，销售、管理和财务费用率均有所优化。

   4. 订单饱满：全年新启动166个项目，涉及多个知名车企；获得某大型汽车集团定点项目，预计2026年量产，生命周期销售额约10亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年营收分别为55/64/74亿元，同比增速为30%/16%/16%。

   - 上调归母净利润至3.4/4.2/5.0亿元（原预测为2.4/2.8/未提供），同比增速为60%/23%/19%。

   - 对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 汽车行业销量不及预期；

   - 新产品研发进度不及预期；

   - 新客户开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。