中科江南(301153):毛利率稳中有升,医保和电子凭证接续增长

# 核心观点

   - 公司2024年营收8.25亿元，同比下降31.7%，归母净利润1.04亿元，同比下降65.14%。

   - 毛利率稳中有升，销售毛利率为59.74%，同比增加3.34个百分点。

   - 支付电子化业务收入下降明显，智慧财政业务收入小幅下滑，政企数智化业务实现较快增长（21.17%）。

   - 医保业务和电子凭证业务有望加速放量，医保钱包建设覆盖多个省市，电子凭证平台服务全国10余个省市。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年收入分别为9.96/11.27/12.45亿元。

   - 归母净利润分别为1.65/1.86/2.05亿元，对应PE为55.81/49.57/44.99倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   政策推广不及预期，新业务拓展不及预期，下游客户建设不及预期等。

  

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