臻镭科技(688270):新品开拓顺利,打开成长空间-年报点评

# 核心观点

   1. 营收增长但净利润大幅下滑：2024年公司实现营收3.03亿元（yoy+8.04%），归母净利润1784.96万元（yoy-75.37%）。主要原因是研发投入增加、信用减值损失计提金额上升以及购置研发基地导致成本费用增加。

   2. 多款产品销售收入增长：射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片收入同比增长2.03%，电源管理芯片收入增长14.58%，技术服务收入增长54.40%。但整体毛利率有所下滑，主要系产品结构变化和成本上升所致。

   3. 新品开拓顺利：公司2024年新增多款定型芯片，产品谱系持续完善，技术门槛高，先发优势明显，未来市场空间有望进一步打开。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.49亿元、2.46亿元和3.54亿元（此前预测为2025-2026年1.83亿元和2.80亿元，下调19%和12%）。维持“买入”评级，目标价调整至44.80元（基于2025年64倍PE估值）。

  

   # 风险提示

   订单不及预期风险，产品价格下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。