东方证券(600958):投资具备弹性,业绩稳健增长-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年收入为191.90亿元，同比增长12%；归母净利润33.50亿元，同比增长22%，略低于预期。

   2. 投资类收入全年翻倍增长（+106%），成为业绩核心驱动力，市场交易活跃度提升推动经纪业务修复。

   3. 经纪业务净收入同比下滑10%，但Q4显著回升（+46%）；利息净收入同比下降25%，主要受股票质押回购利息收入减少影响。

   4. 投行业务承压，净收入同比下降23%，债券承销规模增长36%；资管业务净收入同比下降34%，子公司管理规模有所下降，但参股基金表现较好。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为0.48/0.57/0.66元（下调2025-2026年前值为0.58/0.62元，分别下调18%/8%）。目标价人民币12.95元/港币8.04元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   业务开展不及预期，市场波动风险。

  

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