心脉医疗(688016):全年业绩表现稳健,加速推进全球化战略

# 核心观点

   1. 全年业绩稳健：2024年公司实现收入12.06亿元，同比+2%；归母净利润5.02亿元，同比+2%。但扣非归母净利润3.96亿元，同比-14%。单季度来看，2024Q4收入2.37亿元，同比-21%，归母净利润为-0.51亿元，扣非归母净利润为-1.06亿元。

   2. 业务表现分化：主动脉支架类产品收入9.04亿元，同比-3.8%；外周及其他产品收入2.98亿元，同比+20.6%。国际业务加速拓展，海外销售收入1.64亿元，同比+99.4%，新增注册证20余张，覆盖40个国家和地区。

   3. 研发与创新：2024年及2025年初，公司共有12款新产品获批上市（含3款代理产品），在研项目有序推进。目前有30款已上市产品，5款获CE认证，9款进入国家创新医疗器械特别审查程序。

   4. 员工持股计划：设置高增长目标，要求2025年净利润不低于6亿元，2025-2027年累计净利润分别不低于13.2亿元和21.84亿元，彰显公司发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.06、7.95、9.66亿元，同比增速分别为+21%、+31%、+22%，现价对应PE为19、14、12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。