雪迪龙(002658):过程分析突破龙头客户,延续高分红传统-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩略低于预期：2024 年公司实现营业收入 14.20 亿元，同比下降 5.97%；归母净利润 1.69 亿元，同比下降 16.90%。主要原因包括仪器仪表营收下滑、费用率提升以及子公司海外业务利润下降和商誉减值。

   2. 工业过程分析业务突破：公司中标全球首个核能与石化耦合项目，激光分析仪首次进入中石化装置，色谱分析仪中标钢铁行业项目，突破核电、石化龙头客户。

   3. 科学仪器进展显著：子公司 Kore 2024 年营收同比增长 82%，扭亏为盈；公司完成高分辨率 PTR-TOF 质谱仪国产化研发验收。

   4. 高分红延续：2024 年现金分红 1.56 亿元，回购金额 6,053 万元，合计股利支付率 129%，静态股息率 3.91%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 净利润预测：2025-2027 年分别为 2.04（原 2.37）/2.43（原 2.80）/2.78 亿元，对应 EPS 分别为 0.32/0.38/0.44 元。

   - 评级与目标价：维持“增持”评级，给予 2025 年 22.5 倍 PE，目标价 8.53 元。

  

   # 风险提示

   技术迭代的风险、应收账款回收风险。

  

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