聚辰股份(688123):24年业绩增速靓丽,SPD产品大幅增长-公司点评

# 核心观点

   - 2024年公司实现营业总收入10.28亿元，同比增长46.17%；归母净利润2.90亿元，同比增长189.23%。

   - 公司营收增长主要得益于：

   1）下游应用市场需求回暖，充分受益；

   2）工业级EEPROM、音圈马达驱动芯片迭代，销售收入快速增长；

   3）SPD、汽车级EEPROM及NOR Flash销售大幅增长。

   - SPD业务受益于DDR5渗透率提升和库存改善，实现大规模出货；NOR Flash产品在电子烟、TWS蓝牙耳机等下游市场规模出货，并逐步向车规级领域扩展。

   - 公司毛利率提升至54.81%，销售净利率提升至28.21%，主要得益于高附加值市场的产品结构优化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业总收入分别为14.02、18.24、22.24亿元，同比增速分别为36.35%、30.07%、21.97%。

   - 归母净利润分别为4.27、5.57、7.08亿元，同比增速分别为47.08%、30.38%、27.17%。

   - 对应PE分别为29X、23X、18X，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

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