科达制造(600499):业务出海前景可期,员工持股彰显发展信心-年报点评报告

# 核心观点

   1. 营业收入增长:2024年公司实现营业收入126.0亿元,同比增长29.96％。

   2. 净利润承压:归母净利润为10.06亿元,同比下降51.90％,主要受参股蓝科锂业业绩下滑影响。

   3. 海外业务增长显著:2024年海外收入占比超过63％,成为核心看点。

   4. 配件耗材业务进展:接单金额在陶瓷机械业务中占比约20％。

   5. 产能扩张:截至2024年末,公司在非洲布局10个生产基地,运营19条建筑陶瓷产线、2条洁具产线及2条玻璃产线,产量和销量均实现增长。

   6. 员工持股计划:公司制定2025-2027年收入及净利润年化增速目标分别为+20％、+20.8％、+20.7％,彰显发展信心。

   7. 毛利率承压:2024年毛利率为26.0％,同比下降3.29个百分点,期间费用率有所优化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.2亿元、14.7亿元和17.7亿元,同比分别增长21％、21％和20％,对应PE分别为14倍、11倍和9倍。维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   汇率大幅波动,海外瓷砖竞争加剧,碳酸锂价格大幅下滑,产能扩张进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。