明阳智能(601615):乘风起势,奋楫扬帆-深度报告

# 核心观点

   1. 公司简介：明阳智能是全球领先的风机制造商和清洁能源整体解决方案提供商，主营业务包括风电机组的研发、生产和销售，新能源电站的投资运营与产品销售等。公司在全球市场广泛布局，并逐步完善风光储氢一体化布局。

   2. 核心看点：

   - 国内：海陆招标两旺，陆风价格趋稳，海风限制性因素解除，需求明朗。

   - 海外：全球风电新增装机量持续增长，海风市场潜力巨大，预计2024-2028年CAGR为10%，其中海风CAGR为28%。

   - 公司优势：作为海风龙头，技术研发投入持续，大型化升级和供应链管理优势突出；海外布局领先，已实现欧洲、日本、韩国等市场订单突破，在手订单充沛。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年营收分别为280.3、414.2、465.6亿元，对应增速分别为1%、48%、12%；归母净利润分别为5.29、20.23、31.12亿元，对应增速分别为42%、283%、54%。以2025年3月26日收盘价为基准，对应2024-2026年PE分别为50X、13X、8X。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争加剧、海外市场拓展进度不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。