中国人寿(601628):净利润同比高增,DPS显著增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 净利润高增长：中国人寿2024年实现归母净利润1069.35亿元，同比+131.6%，主要得益于投资收益的显著增加。

   2. NBV增速边际放缓：公司2024年新业务价值（NBV）为337.09亿元，同比+131.6%；但基于2024年底假设，NBV较2023年底假设减少26.4%，增速有所放缓。

   3. 代理人数仍未企稳：截至2024年末，公司代理人数为61.5万人，较2023年末和2024Q3末分别减少1.9万和2.6万人。

   4. 投资收益改善：总投资收益达3082.51亿元，同比+150.4%，年化净/总投资收益率分别为3.47%和5.50%。

   5. 分红提升：公司拟派发每股分红0.65元（含税），同比+51.2%，分红比例为17.2%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国人寿2025-2027年归母净利润分别为1085亿元、1226亿元和1416亿元，对应增速分别为+1.5%、+13.0%和+15.5%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济复苏不及预期、资本市场波动加剧、客户需求放缓。

  

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