劲仔食品(003000):鱼制品势能强劲,线下渠道稳健增长-公司简评报告

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营业总收入24.12亿元（同比+16.79%），归母净利润为2.91亿元（同比+39.01%）。其中，Q4营业收入6.4亿元（同比+11.92%），归母净利润0.77亿元（同比+0.31%）。

   2. 产品增长：鱼制品营收首次突破15亿元，核心单品“劲仔深海鳀鱼”保持龙头地位。鹌鹑蛋、豆干等第二、第三曲线产品表现亮眼，新品推出丰富SKU。

   3. 渠道策略：零食专营渠道全年营收同比增长超100%，直营模式增长较快；线上销售有所承压（同比-6.15%），线下销售增长显著（同比+22.58%）。

   4. 成本与盈利：原材料价格下降及产品结构优化推动毛利率提升至30.47%（同比+2.3pct），期间费用率略有波动，未来仍有优化空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.21/3.70/4.42亿元，对应EPS分别为0.71/0.82/0.98元，当前股价PE分别为17/15/12倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格大幅波动；宏观需求不及预期；新品推广进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。