常宝股份(002478):盈利同比下滑,特材项目有序推进-年报点评报告

# 核心观点

   1. 事件：公司发布2024年度报告，实现营业收入56.96亿元，同比下降14.48%；归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比下降19.00%。

   2. 业绩表现：油套管盈利能力下降是业绩下滑的主要原因，2024年油套管毛利率为15.95%，同比下降6.67个百分点。第四季度销售净利率显著改善，创年内新高。

   3. 特材项目进展：公司具备100万吨特种专用管材生产能力，在细分市场中竞争优势明显；高端合金管线、超长精密管等项目有序推进，预计2025年陆续进入调试阶段，未来盈利能力有望提升。

   4. 下游需求：油气开采用管和锅炉管市场需求向好，火电投资增长带动锅炉管需求扩张，预计2025年市场景气度持续改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025年至2027年实现归属于上市公司股东的净利润分别为7.1亿元、8.0亿元和8.5亿元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。