乐鑫科技(688018):毛利率持续优化提升,布局WiFi7与AP开拓新市场-财报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长显著：2024年公司实现营业收入20.07亿元，同比增长40.04%；归母净利润3.39亿元，同比增长149.13%。

   2. 毛利率持续优化：第四季度毛利率提升至46.85%，芯片与模组毛利率均创近年来新高。

   3. 新兴市场高速增长：智能家居、智能照明和消费电子等核心应用增长超30%，能源管理、工具设备、大健康等新兴市场表现突出。

   4. 股权激励与定增布局：公司发布2025年股权激励草案，未来四年营收目标复合增长率不低于20%；拟募集资金17.8亿元用于Wi-Fi7芯片及RISC-V AI端侧芯片项目，进一步完善产品矩阵。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2026年归母净利润分别为4.82亿元和6.16亿元（前值为4.32亿元和5.14亿元），2027年预计为7.99亿元。

   - 当前股价对应PE分别为50.3倍、39.4倍和30.4倍。

   - 评级：优于大市（维持），看好公司在WiFi MCU与SoC领域的竞争力及Wi-Fi7与AP的布局。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧风险；原材料采购价格上涨风险；产品研发进度不及预期风险；汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。