广联达(002410):多举措提质增效,利润持续增长-公司年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司总收入为62.40亿元，同比下降4.93%；归母净利润为2.50亿元，同比增长116.19%；扣非归母净利润为1.74亿元，同比增长219.92%。Q4收入有所改善，同比增长3.37%，但扣非归母净利润仍为负值。

   2. 成本管控与股权激励：公司通过多举措控费提效，销售费用、管理费用和研发费用同比下降5.97%。同时，公司发布股票期权激励计划，彰显发展信心，并设定未来两年的业绩考核目标。

   3. 业务表现：

   - 数字成本业务保持韧性，营收49.86亿元，同比下降3.55%，毛利率提升0.91个百分点至93.42%。

   - 施工业务调整经营思路，聚焦高价值产品和核心客户，毛利率提升4.40个百分点至35.87%。

   - 数字设计业务营收0.90亿元，同比增长3.28%，重点推广数维一体化解决方案。海外业务稳健增长，营收2.03亿元，同比增长5.07%。

   4. AI与新清单机遇：公司发布建筑行业AI大模型和相关产品，推动数字化转型。住建部发布的新清单推动造价市场化改革，为数据类产品价值升级带来机遇。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为63.24亿元、65.66亿元、69.74亿元，同比增长1.3%、3.8%、6.2%。

   - 归母净利润预测分别为5.02亿元、6.59亿元、7.83亿元，同比增长100.6%、31.1%、18.9%。

   - EPS分别为0.30元、0.40元、0.47元。

   - 采用分部估值法，预计2025年合理价值区间为18.61-20.49元，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；业务战略调整不及预期；市场竞争加剧。

  

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