乐鑫科技(688018):全年收入利润同比高增长,持续受益于AIoT方案创新

# 核心观点

   1. 收入与利润高增长：2024全年收入20.1亿元，同比+40%；归母净利润3.4亿元，同比+149%。IC业务毛利率提升至43.9%，芯片和模组及开发套件收入均实现较快增长。

   2. Q4利润环比下滑：24Q4收入5.47亿元，同比+34.7%；归母净利润0.88亿元，同比+80%，但环比-11.3%，主要因计提费用增加。

   3. AIoT生态系统持续创新：公司通过B2D2B模式强化生态力，收购M5Stack提升教育和开发者市场影响力；技术侧在云端和端侧加速AI功能应用，多款新品如S3、P4等推动业务增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025/2026/2027年预计分别为26.2/31.6/36.7亿元。

   - 净利润预测：2025/2026/2027年预计分别为4.7/5.9/7.1亿元，对应PE为51.6/40.7/34.2倍。

   - 评级：维持“增持”投资评级。

  

   # 风险提示

   需求复苏不及预期、产品研发进展不及预期、智能化渗透率提升不及预期、新品放量不及预期、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。