李子园(605337):加码运动饮料,品牌渠道重塑循序渐进-更新报告

# 核心观点

   1. 切入运动饮料赛道：公司推出新品“李子园活力维他命”，主打健康卖点（0糖/卡/脂/防腐剂/香精/色素），受益于运动饮料渗透率快速提升。

   2. 渠道多元化布局：持续推动传统渠道精耕与下沉，同时挖掘零食量贩、早餐及小餐饮等空白渠道潜力。

   3. 品牌年轻化：通过邀请年轻代言人成毅、产品包装及Logo更新等方式加速吸引年轻消费群体。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2025年EPS下调至0.57/0.63元，同比增速分别为-4.8%/+10.9%（前值为0.71/0.85元）。

   - 预测2026年EPS为0.71元，同比增长11.4%。

   - 目标价上调至15.10元（前值为14.92元），评级维持“增持”。

  

   # 风险提示

   渠道扩张效果不及预期；行业竞争加剧；食品安全风险等。

  

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