中国巨石(600176):产销大幅领跑行业,盈利中枢稳步回升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：中国巨石2024年全年实现营收158.56亿元，同比增长6.59%；扣非归母净利润17.88亿元，同比下降19.70%。其中，24Q4收入42.24亿元，同比增长22.41%，归母净利润9.12亿元，同比+131%，符合预期。

   2. 产销表现：全年粗纱及制品销量303万吨，同比增长21%，外销量增长27%；24Q4玻纤粗纱销量约77万吨，同比增长18%，环比增长4%。电子布销量全年8.8亿米，同比增长5%，24Q4销量近2.5亿米，环比显著提升。

   3. 盈利与提价：24Q4玻纤吨盈利环比基本稳定，25Q1高端产品长协价格落实后，预计粗纱吨净利环比仍有提升空间；电子布24Q4平均盈利保持平稳，25年2月底发布提价函，提价幅度0.3元/米。

   4. 行业格局：结构性景气消化新增供给压力，风电和热塑领域高景气，普通热固类产品需求偏弱但一梯队企业新增供给集中在高端领域，公司作为头部企业盈利中枢抬升确定性增强。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调2025-26年EPS至0.83元（+0.14）/0.96元（+0.14），新增2027年EPS为1.08元。

   - 参考可比公司25年PE估值17.72倍，上调目标价至14.70元。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新产能集中释放、新领域应用突破不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。