亚翔集成(603929):营收业绩大幅增长,海外持续经营能力提升

事件描述

   公司发布2024年年报,实现营业收入53.81亿元,同比增加了68.09％;实现归属于上市公司股东净利润6.36亿元,同比增加121.66％。

   事件评论2024年公司收入业绩均实现大幅增长,但业绩增速明显高于收入,主因:一是本期收入增加相应工程毛利增加;二是新加坡分公司美元定期存款因美元对新加坡元汇率上升,导致确认汇兑损益较多;三是应收账款和合同资产较期初减少,冲回计提的减值准备。收入分结构来看,工程施工业务营业收入52.91亿元,同比增加了72.40％;设备销售营业收入6585.37万元,同比减少了35.33％;分别占营业收入比例为98.34％、1.22％。

   公司毛利率有所下滑,但减值冲回推动净利率有所提升。2024年公司综合毛利率为13.55％较2023年度综合毛利率14.17％减少了0.62个百分点。但费用率有所降低,2024年期间费用率1.41％,同比下降1.26pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.04、-1.10、-0.32、0.19pct至0.06％、1.63％、0.89％和-1.17％。2024年,公司资产+信用减值收益超过1亿元,同比增加约1.29亿元。综合来看,公司2024年归属净利率11.82％,同比提升2.86pct,扣非后归属净利率11.82％,同比提升3.46pct。

   公司高度重视现金流量管理工作,多种举措加大工程款回收。公司全年现金净流量13.47亿元,其中,经营性现金净流量净额16.02亿元,同比多流入10.76亿元。期末,公司拥有在手货币资金24.84亿元,资产负债率54.20％,同比下降4.90个百分点。财务风险整体可控。

   2024年在手订单相对充裕,新加坡联电项目会继续贡献一定业绩,关注后续大项目落地进展。2024年末在手订单总金额30.31亿元人民币。其中,已签订合同但尚未开工项目金额0元人民币,在建项目中未完工部分金额30.31亿元人民币。新加坡联电项目累计确认收入超过35亿元,完工百分比81.34％,2025年或仍有部分收入确认。2024年,除了维系与新加坡联电、华中某公司、合肥长鑫、SMIC、南京台积电以及晋江晋华的长期合作关系,并承接了其改造工程或扩建工程外,公司继续站稳高科技厂工程服务业务,并积极拓展新的客户。与南方某公司二次配工程一期于年内完成,并顺利承揽其二期工程。并于新加坡实现了新客户开发目标,与新加坡世界先进的顺利签约也实现了当地持续经营的业务目标。展望后续订单,1)国内项目,公司掌握厦门联芯、中芯、合肥长鑫、南京台积电、苏州和舰以及晋江晋华的长期合作关系,以及与长江存储、南方某公司等企业的项目合作关系,后续有望充分受益于国内半导体高阶制程资本开支扩张;2)新加坡VSMC项目:2024年6月恩智浦与世界先进宣布合资建厂,投资78亿美金,同年10月公司公告中标VSMC订单,中标金额人民币6.3亿元,中标项目为该厂的MEP工程,包括机械空调、电力、给排水、消防、自控、广播、安保监控、PCW/PV/CV 、工艺排气、共架、AMC、THC。

   风险提示

   1、新加坡市场新签订单不及预期;

   2、市场竞争加剧。