粤高速A(000429):粤高速A,2024年报点评,业绩承压,迎来管养费政策曙光

事件近日,粤高速A披露2024年报。本报告期,实现营业总收入45.7亿,同比减-6.34％;归母净利15.62亿,同比减-4.39％;扣非的归母净利16.45亿,同比减-3.55％;基本每股收益0.75元,加权ROE为15.52％,经营活动产生的现金流量净额为32.56亿元。分红政策,公司拟每10股派发股息5.23元(含税),合计拟派发股利10.9亿,占24年归母净利润的70％。若以年报披露日计算的股息率约为3.59％。

   点评公司属于公路管理与养护行业。截至本报告期末,公司控股高速公路里程306.78公里,参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计295.88公里。

   业绩贡献方面,主要是以下三条公路:佛开高速公路,24年营收14.95亿;京珠高速广珠段,24年营收10.80亿;广惠高速公路,24年营收19.25亿。

   改扩建方面,广惠高速估算改扩建的总投资金额305亿元,项目资本金为总投资的35％,其余65％为银行贷款。公司按持有广惠公司51％股比承担资本金出资,约54.48亿元,建设期为5年,拟计划于2025年动工。

   业绩展望:公司在23年报披露的目标是,24年营收47.14亿元,实际24年营业收入45.7亿。公司在24年报披露的目标是,25年营收44.47亿元,此值低于24年全年值。

   投资评级近期公司收到政府文件,明确广佛公司代垫的运营管养费,经审计后,由相关单位支付给公司。依年报披露,广佛公司代为支付的管养费累计金额3.4亿。我们认为,此举表明后续管养收费政策有望落地,继续推荐,给予"增持"评级。

   风险提示出行道路分流风险;政策变动风险;恶劣天气带来的运营风险;