达梦数据(688692):国产数据库领先企业,将深度受益于信创需求的释放

国产数据库领先企业,全栈自主可控赋能内计算生态。国产数据库领先企业,全栈自主可控赋能内计算生态。公司40余年坚持自主可控技术路线,目前公司已掌握数据管理与分析领域的核心持自主可控技术路线,目前公司已掌握数据管理与分析领域的核心持自主可控技术路线,目前公司已掌握数据管理与分析领域的核心前沿技术,拥有主要产品全部核心源代码的自知识权逐渐成长为国前沿技术,拥有主要产品全部核心源代码的自知识权逐渐成长为国前沿技术,拥有主要产品全部核心源代码的自知识权逐渐成长为国内数据库行业的领先企。公司产品性能优且安全高,线逐内数据库行业的领先企。公司产品性能优且安全高,线逐内数据库行业的领先企。公司产品性能优且安全高,线逐渐覆盖数据全生命周期管理。公司服务体系完备,实现下游客户广市占率国内领先。公司2024年前三季度业绩表现亮眼。公司软件产品使用授权贡献主要收入,销售渠道建设有望进一步促营业务发展。

   我国信创数据库市场需求释放,为产厂商提供良好发展机遇。我国信创数据库市场需求释放,为产厂商提供良好发展机遇。我国信创数据库市场需求释放,为产厂商提供良好发展机遇。我国信创数据库市场需求释放,为产厂商提供良好发展机遇。我国信创数据库市场需求释放,为产厂商提供良好发展机遇。据IDC统计,在我国本地部署的关系型数据库管理软件市场排名前统计,在我国本地部署的关系型数据库管理软件市场排名前统计,在我国本地部署的关系型数据库管理软件市场排名前6的国产厂商总市占率从2022年的36.7％提至2023年的38.54％,国内品牌逐,国内品牌逐渐崛起。我国信创产业的发展将按照"2+8+N"的落地体系逐步展开。党政数据库国产化替代重心逐渐下沉,行业端信创将带来持续增量。策方政数据库国产化替代重心逐渐下沉,行业端信创将带来持续增量。策方政数据库国产化替代重心逐渐下沉,行业端信创将带来持续增量。策方面,信创利好政策密集发布工程将加速推进。资金方超长期特面,信创利好政策密集发布工程将加速推进。资金方超长期特别国债、财政部专项资金支持以及化债策的落地将有效缓解方压力,拉升政府信创采购需求。工程推动我国数据库市场释放力,拉升政府信创采购需求。工程推动我国数据库市场释放力,拉升政府信 创采购需求。工程推动我国数据库市场释放我国信创数据库市场规模较大,将为产厂商提供良好发展机遇。我们预计2025-2028年,我国信创数据库市场规模约为340亿元。

   深耕核心产品线并积极适配业生态,市场竞争力有望持续巩固。深耕核心产品线并积极适配业生态,市场竞争力有望持续巩固。深耕核心产品线并积极适配业生态,市场竞争力有望持续巩固。深耕核心产品线并积极适配业生态,市场竞争力有望持续巩固。深耕核心产品线并积极适配业生态,市场竞争力有望持续巩固。公司自设立以来,始终坚持原创新与独研发的技术路线其数据库产品完全设立以来,始终坚持原创新与独研发的技术路线其数据库产品完全设立以来,始终坚持原创新与独研发的技术路线其数据库产品完全自主可控,并填补了国产数据库高端品空白。公司已形成以管理自主可控,并填补了国产数据库高端品空白。公司已形成以管理自主可控,并填补了国产数据库高端品空白。公司已形成以管理系统为核心的完备产品体,募投项目也均围绕主营业务开展。通过深耕系统为核心的完备产品体,募投项目也均围绕主营业务开展。通过深耕系统为核心的完备产品体,募投项目也均围绕主营业务开展。通过深耕并拓展核心产品线,公司主营业务景气度将持续高企未来绩有望维并拓展核心产品线,公司主营业务景气度将持续高企未来绩有望维并拓展核心产品线,公司主营业务景气度将持续高企未来绩有望维高速增长态势。公司积极拓展渠道销售网络,持续优化管 理能力高速增长态势。公司积极拓展渠道销售网络,持续优化管理能力高速增长态势。公司积极拓展渠道销售网络,持续优化管理能力高速增长态势。公司积极拓展渠道销售网络,持续优化管理能力高速增长态势。公司积极拓展渠道销售网络,持续优化管理能力极适配兼容国内计算产业生态,其品市场竞争力有望持极适配兼容国内计算产业生态,其品市场竞争力有望持续巩固,市场占续巩固,市场占有率望进一步提升。

   盈利预测与投资建议:盈利预测与投资建议:公司是国产数据库领先企业,已形成以管理系统为核心且全栈公司是国产数据库领先企业,已形成以管理系统为核心且全栈自主可控的完备产品体系;同自主可控的完备产品体系;同时,公司持续拓展渠道销售网络并积极适配兼容国内计算产业生态。通过的品深耕以及主营时,公司持续拓展渠道销售网络并积极适配兼容国内计算产业生态。通过的品深耕以及主营时,公司持续拓展渠道销售网络并积极适配兼容国内计算产业生态。通过的品深耕以及主营时,公司持续拓展渠道销售网络并积极适配兼容国内计算产业生态。通过的品深耕以及主营时,公司持续拓展渠道销售网络并积极适配兼容国内计算产业生态。通过的品深耕以及主营业务景气度将持续高企,未来绩有望维速增长态势市场占率进一步提升。我国数据库空间广阔且信创业务景气度将持续高企,未来绩有望维速增长态势市场占率进一步提升。我国数据库空间广阔且信创业务景气度将持续高企,未来绩有望维速增长态势市场占率进一步提升。我国数据库空间广阔且信创业务景气度将持续高企,未来绩有望维速增长态势市场占率进一步提升。我国数据库空间广阔且信创业务景气度将持续高企,未来绩有望维速增长态势市场占率进一步提升。我国数据库空间广阔且 信创工程在政策及资金面的双轮驱动下,将加速推进。公司深度受益于信创需求释放实现快发展我们预计2024-2026年营业收入为10.20/13.74/18.65亿元,同比增速分别为亿元,同比增速分别为28.4％/34.8％/35.7％;归母净利润为;归母净利润为3.91/5.08/6.81亿元,同比增亿元,同比增速分别为32.2％/30.0％/33.9％;EPS分别为5.15/6.69/8.96元,根据2025年1月24日公司收盘价,对应2024-2026年PE分别为75.8x/58.3x/43.5x。

   我们看好公司的未来发展,首次覆盖给予"推荐"评级风险提示:1)公司产品线拓展及迭代不及预期。公司数据库产品主要为关系型、集中式,若后续产品线的拓展或产品的迭代更新无法满足下游客户的新增需求,则公司存在发展不及预期的风险。2)信创工程推进节奏不及预期。我国信创产业的发展将按照"2+8+N"的落地体系逐步展开。若后续信创相关政策力度或下游行业相关投入不及预期,则公司存在发展不及预期的风险。3)市场竞争加剧。当前,公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列。但若后续国产数据库市场竞争加剧,公司渠道建设或生态建设情况落后于国内同业,则公司存在发展不及预期的风险。