隆盛科技(300680):业绩快速增长,获赛力斯定点、大力布局人形机器人-点评报告

2024年度业绩预告:公司预计2024年实现归母净利润2.1-2.4亿元,同比+53.1％(预测中值),实现扣非归母净利润1.87-2.17亿元,同比+75.7％(预测中值),其中Q4实现归母净利润0.71亿元(预测中值),同比+42.0％,环比+42.0％,业绩增长强劲。

   收到赛力斯汽车动力BU定点通知,隆盛茂茂被赛力斯选定为"新能源汽车电机半总成项目"的配套供应商。(1)公司于2024年11月21日成立控股孙公司重庆隆盛茂茂新能源科技有限公司。近日收到通知,成功获得赛力斯汽车动力BU部门定点。(2)公司新能源板块从零部件领域向半总成部件领域跨越升级,从电机铁芯向电机半总成产品迈进。(3)本次定点计划将在2025年实现量产。具体量产时间会根据客户生产计划安排。

   机器人业务:(1)公司现有产品中高精密电机铁芯、传感模块、超精密零件等产品涉及的工艺技术与人形机器人有较高的共性。据无锡广电7.31报道,公司未来重点开发人形机器人在快速精密定位、过程多维感知、质量智能判断等技术。(2)公司于2024年12月2日对外投资设立合资公司,针对人形机器人进行前瞻性技术研究及产业化探索,推动公司由隆盛制造向隆盛创造转型。我们认为设立合资公司有助于拓展客户开发的广度与深度。目前,公司已与赛力斯在华为智选车业务领域展开合作,为其问界M7、M9等车型提供驱动电机铁芯产品,未来向半总成业务迈进。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年营业收入分别为26.61/33.47/40.67亿,YOY为45.6％/25.8％/21.5％;预计2024-2026年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿,YOY为61.9％/32.6％/26.2％;EPS为1.03/1.36/1.72/元/股,对应PE为28.43/21.44/16.99倍。维持"买入"评级。

   风险提示:原材料成本上升;新能源汽车渗透率不及预期;整车厂竞争加剧导致毛利率承压;天然气重卡渗透不及预期;市场开拓不及预期等。