中信博(688408):在手订单充沛,持续保持高产-2024年业绩预告点评

投资要点

   公司发布业绩预告,公司发布2024年全年业绩预告,预计归母净利润约6.35亿,同增约84％;扣非归母约6.1亿,同增约99％;测算24Q4归母净利约2.08亿,同增约11％,环增约6％;扣非归母净利润约2.01亿;同增约13％,环增约4％。

   在手订单充沛、春节开工高企。海外中东、印度需求旺盛,且每年装机高峰为Q4和Q1,业绩继续创新高,Q1春节不放假,高开工推进交付。公司截至24Q4末,公司在手订单约46.5亿元(环降13亿,同降0.5亿),其中跟踪支架约35亿元(环降17亿,同降1亿),其他约11.5亿元(环增3.7亿,同增0.5亿)。考虑假设跟踪支架单价0.43元/GW,公司跟踪支架在手订单约8.1GW,后续仍有新签订单、有望支撑25年持续增长。

   海外布局深化、优势逐步突出。24年公司筹划建设沙特本地化产能,沙特工厂将成为继印度后第二个海外基地,设计产能达3GW,预计25年释放,配套全球供应体系可具备当地约10GW交付能力,满足当地及辐射周边区域的项目交付需求。印度22年6月落地3GW产能,助力后续印度市场份额提升。本土化供应助力公司抢占中东、印度市场份额,竞争优势逐步突出。

   投资建议:基于公司在手订单丰富、交付稳定增长,我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润6.4/9.3/12.1亿元(前值2024-2026年6/7.7/9.6亿元),同增84％/46％/31％,给予25年25xPE,对应股价106元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策不及预期,竞争加剧等