沪光股份(605333):业绩符合预期,绑定核心客户推动业绩释放

事件:公司发布2024年业绩预告。2024年,公司预计实现归母净利润6.0-7.1亿元,同比增长1009％-1212％;扣非归母净利润5.8-6.9亿元,同比增长1362％-1638％。

   业绩符合预期,预计主要系受益于核心客户放量。Q4国内新能源车销量387万辆,环比+29％,其中特斯拉全球生产45.9万辆,环比-2％,鸿蒙智行销量13.3万辆,环比+13％。我们测算公司2024Q4归母净利润中枢2.2亿元,同比+182％,环比+19％。下游客户需求较好,带动公司业绩增长。同时,公司积极拓展新客户,引入赛力斯、吉利极氪/极越、戴姆勒奔驰、蔚来乐道等汽车厂商,提升客户覆盖率,保障公司未来发展。

   客户结构优质+开拓海外市场,打开未来发展空间。公司客户结构优质,奠定国内线束龙头地位。目前,公司已经进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、赛力斯、L汽车、美国T公司等知名车企供应商体系。海外方面,公司夯实罗马尼亚公司经营管理人才队伍建设,同时优化供应链管理,加强罗马尼亚工厂与海外供应商的紧密合作,从而快速响应国际客户需求,加快公司在欧洲市场及全球化的战略布局,打开广阔的海外市场。

   电动化+智能化扩容市场,线束龙头发展潜力大。新能源车需要高压线束,自动驾驶强化高速线束需求,整车线束用量及价值提升明显。公司全面布局高、低压线束产品,产能储备充足,有望充分受益行业扩容及国产替代趋势。同时公司聚焦核心技术能力,实现高压连接器等产品研发,并已具备批量生产交付能力。目前高压连接器产品已在L汽车、赛力斯、上汽等整车客户上实现搭载。公司轻量化产品已量产,高频通讯、高压插件一体化产品进入测试阶段,助力公司不断拓展新品类,获取新订单。

   盈利预测与估值:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6/8.5/10.5亿元,对应PE分别为25/19/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求不及预期,原材料价格波动,市场开拓不及预期。