瑞鹄模具(002997):业绩符合预期,进军机器人领域-2024业绩预告点评

事件:公司发布2024年业绩预告,2024年预计实归母净利润3.32亿元～3.72亿元,同比增长64.14％～83.92％。

   Q4受益智界R7上量,零部件业务盈利爬坡业绩环比向上。根据预告,2024公司业绩中枢3.5亿元,对应24Q40.99亿元,同比+106.3％,环比+8.8％,Q4业绩向上主要得益于增量车型智界R7Q4爬坡上量(上市100天累计订单突破5.8W,其中10-12月交付分别为4730辆、8983辆、15256辆),R7订单较好带动零部件业务规模向上贡献盈利弹性。

   设立机器人子公司,进军智能机器人领域。近期公司公告出资2000万元设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司,经营范围包括工业机器人制造、智能机器人的研发、智能机器人销售等,本次设立子公司有利于公司持续开拓新兴业务,打造新的增长极。2024年12月安徽省发布《安徽省人形机器人产业发展行动计划(2024—2027)》,明确指出打造合肥、芜湖两个产业先导区,公司地处芜湖,进行机器人产业布局,有望充分受益于安徽机器人产业发展。

   冲压模具隐形冠军,基本盘业务仍保持较快增长,轻量化零部件从0到1贡献确定性弹性。

   1)装备业务(模具+生产线)—量维度:行业扩容(平台化造车＆电动智能变革下车型投放加快驱动+国产化趋势加强。

   2)轻量化零部件—量维度:短期跟随奇瑞等大客户从0到1,中长期基于奇瑞项目的量产经验和工艺积累开拓其他新客户。价维度:产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身(含一体压铸),未来有望延伸至铝压铸底盘件,进一步实现单车价值提升。

   盈利预测:预计24-26年归母净利润3.6、4.6、5.7亿元,24-26年归母净利润同比增速分别为+78％、+27％、+26％,对应当前PE分别为22.2X、17.5X、13.9X,维持"增持"评级。

   风险提示:核心客户需求不及预期、新产能盈利爬坡不及预期等