松原股份(300893):净利润较快增长,业绩基本符合预期-2024年业绩预告点评

本报告导读:公司发布2024年业绩预告,净利润同比快速增长。2024年公司持续推进安全带、安全气囊等产品的国产替代,获得了欧洲S客户等项目,未来业绩有望持续增长。

   投资要点:维持目标价37.40元,维持公司增持评级。公司发布2024年度业绩预告,业绩符合预期。维持公司2024-2026年EPS预测1.33/1.70/2.25元,维持目标价37.40元,对应2025年22.00倍PE。

   2024年公司归母净利润同比快速增长。松原股份发布2024年度业绩预告,2024年预计实现营业收入19.8亿元,同比增长约55％,预计实现归母净利润2.77～3.06亿元,同比增长40.05％～54.71％,预计实现扣非净利润2.66～2.95亿元,同比增长38.73％～53.84％。2024年国内乘用车销量较快增长,公司亦把握机遇推进安全带、气囊和方向盘等产品的国产替代,实现了业绩快速增长。

   2024年Q4预计公司净利润实现同环比双增。公司2024年Q4预计实现营收6.7亿元,同比增长约43.8％,环比增长约32.1％。Q4预计实现归母净利润8,629～11,529万元,同比增长6.9％～42.9％,环比增长28.0％～71.1％。Q4预计实现扣非净利润8,175～11,075万元,同比增长0.1％～35.6％,环比增长33.5％～80.8％。公司气囊总成、方向盘总成等在手项目陆续放量,驱动营收及净利润持续增长。

   在手项目充足,并积极扩建产能,公司各项业务有望持续发展。2024年内,公司获得欧洲S客户合计750万套安全带及600万套安全气囊的项目定点。2024年公司巢湖工厂一期正式实现产品下线,气囊总成及零部件的产能逐步得到扩充。2024年12月,根据公司可转债发行预案公告,结合公司已获定点和未来发展的需求,公司将推进位于余姚市临山镇的年产1,520万套汽车安全系统核心部件全产业链配套项目的建设。

   风险提示:下游客户产销不及预期,新产品及客户拓展不及预期。