光库科技(300620):营收高速增长,广东推动铌酸锂产业发展-2024年三季报点评

本报告导读:维持盈利预测,上调目标价,维持增持评级;业绩符合预期,营收高速增长;股权激励计划获批复,广东发布光芯片行业方案加速铌酸锂发展。

   投资要点:维持盈利预测,上调目标价,维持增持评级。公司公告2024年三季报,业绩符合预期。我们维持2024-2026年归母净利润为0.73/1.46/1.93亿元,对应EPS为0.290.590.78元。考虑行业平均估值,给予公司2025年129.68xPE,上调目标价至76.51元,维持增持评级。

   业绩符合预期,营收高速增长。2024前三季度公司实现营收7.38亿元,同比增长41％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长19.53％。

   公司营收单季度达到3.18亿元,环比增速达到21.6％,较快增长,我们认为主要是1)公司控股拜安后激光雷达光源业务实现快速增长贡献较大,2)同时光通信器件延续Q2景气增长态势。盈利能力看,公司单季度毛利率达到36.83％,环比增长1.3个百分点,实现稳健提升。

   股权激励计划获批复,广东发布光芯片行业方案加速铌酸锂发展。

   公司在2024年6月发布限制性股票激励计划,近期在2024年9月获得珠海市国资委批复。计划中预计2024-2025年达到约0.6/1亿利润,同时营收增速需要分别达到26.78％/22.22％。此外,2024年10月,广东省人民政府引发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)》,将支持企业、高校、科研院所等围绕高速光通信芯片、高性能光传感芯片、红外光传感芯片、高性能通感融合芯片、薄膜铌酸锂、化合物半导体、硅基(异质异构)集成、光电混合集成等领域,建设概念验证中心、研发先导线和中试线。

   支持中试平台积极发挥效能。我们认为后续公司有望得到更多产业发展的扶持,带动铌酸锂材料实现批量应用。

   催化剂:地方政府推动政策落地,铌酸锂产品实现批量出货;

   风险提示:AI投入放缓,地方政策推进不及预期。