博济医药(300404):三季度临床服务业务继续回暖,未来有望受益行业快速发展-调研分析报告

公司创建于2002年,2015年在深圳创业板上市,专业从事CRO服务业务,临床研究服务是公司主要的收入和利润来源。2020年,临床研究服务占公司主营业务收入的53.29％,2021年上半年该比例提升至57.41％。

   2021年上半年,公司实现临床研究服务收入6740万元,较上年同期提升30％,主要得益于国内疫情的良好控制,按照半年度临床业务占比57.41％推算,公司第三季度临床研究服务收入约5591万元,较上半年增长加速。

   近年来,在医保控费,带量采购常态化的大背景下,我国创新药行业快速发展。随之带来临床市场规模的快速提升,2020年国内CRO市场规模83亿美元,其中临床CRO市场规模60亿美元,临床前CRO市场规模23亿美元,预期未来3年复合增速27.49％,远远高于全球市场增速。公司在消化、肿瘤、肝病等领域具备临床资源优势,有望受益行业增长。此外公司已获得GLP实验室认证,CDMO项目也在稳步推进,同时在开展创新药临床前研发服务业务,一体化项目承接能力正在加强。

   预计公司2021年每股收益为0.21元,2022年每股收益为0.24元,2023年每股收益为0.36元,对应11月15日收盘价13.75元,动态市盈率分别为65.48倍,57.29倍和38.19倍,给予公司"增持"的投资评级。

   风险提示:在手订单无法持续稳定确认收入,疫情再度爆发