天目湖(603136):2023年客流营收复苏,转国资外延项目优化预期

事件:天目湖发布2023年年度报告及2024年一季度报告。12023年全年,公司实现营业收入6.30亿元,同比增长70.9％70.9％,归母净利润1.47亿元,同比增长623.9％。22024年第一季度,实现营业收入1.07亿元,同比减少11.33％11.33％,归母净利润0.11亿元,同比减少42.82％32023年利润分配方案:公司拟向全体股东每股派发现金红利0.536元(含税)。截至本公告披露日,公司总股本186,294,283股,以此计算合计拟派发现金红利9,853,735.69元(含税),占2023年度归属于上市公司股东净利润的比例为67.93％。拟向全体股东每股以公积金转增0.45股。截至本公告披露日,公司总股本186,294,283股,本次转增后,公司的总股本预计为270,126,710股。

   产品升级把握行业机遇,客流复苏带动各项业务回暖。2023年公司加速现有产品迭代升级,优化山水园景区夜航游船、精灵国、海世界等产品,推进平桥漂流与南山小寨二期项目,不断满足游客多元化需求,加强优质项目储备以把握行业复苏机遇。2023年酒店业务旅行社业务南山竹海景区水世界旅游山水园景区温泉业务其他分别实现营业收入2.070.091.460.131.790.470.29亿元,同比变动45.24％25.71％108.85％9.5％107.23％47.71％75.34％。

   国资控股强强联合,政府背书有望推进资源整合。公司通过三次股权转让引入国资,目前溧阳城发已成为公司第一大股东,持股比例达26.86％26.86％,公司实控人为溧阳市人民政府,政府入股后有望企业和政府能够实现互惠互利。

   原有民企体制下,公司准入领域和区域有所受限,当前政府成为企业外延式发展的强大助力,政府可进一步为企业背书,加快推进外延进程。。

   投资建议预计公司20242026年实现营收7.11/8.62/9.91亿元,归母净利润1.65/1.98/31亿元,对应PE为216/0/154倍,维持买入"评级。

   风险提示:新项目建设不及预期;天气影响客流;行业竞争加剧。