蓝色光标(300058):主营业务持续增长,构建AI Native模式

事件:公司2023年实现营收526.16亿元,同比增长43.44％;归母净利润1.17亿元,同比转正;每10股派现0.1元(含税),不转增。公司2024Q1实现营收157.8亿元,同比增长61.47％;归母净利润8232.5万元,同比下降44.65％。

   全案推广及出海营销增长迅猛,主营业务实现持续增长。2023年全案推广营收112.82亿元,同比大幅增长73.05％;出海广告投放收入持续提升,营收373.63亿元,同比增长41.69％,占总收入比例超70％。公司代理TikTokForBusiness广告收入增长率近50％,与微软广告和Pinterest于2023年合作后,业绩发展迅猛。出海业务未来仍将是公司规模化增长与盈利的重要方向。2024年一季度,受宏观环境变化及毛利率较低的出海业务快速增长影响,利润有所下滑。

   坚定AI2战略,追求"AIFirst"。报告期内公司已实现"人+AI"工作模式100％全员覆盖,总体业务生产效率提升约50％。2023年9月,发布行业模型BlueAI1.0,携手百度、智谱、微软中国、谷歌等多家云平台深入AI运用,现已服务于出海及国内整合营销、内容营销、广告投放等重点项目。2023年,AI驱动收入达1.08亿,预计2024年增长5-10亿元。BlueAI将持续向多模态、多场景智能体升级。

   投资建议:公司全面拥抱AI,为业务的高速增长持续赋能。公司借助AI发展机会大力拓展海外业务,但海外业务整体毛利率较低;同时公司24年管理费用中仍将包含大额限制性股票费用。我们调整原先公司24/25年预测。预计2024年至2026年归母净利润3.51/5.96/7.66亿元(之前预测24/25年归母净利润9.09/11.52亿元),EPS为0.14/0.24/0.31元;PE为45.6/26.8/20.9;维持"买入-A"建议。

   风险提示:AI及元宇宙业务发展不及预期、宏观经济下行、商誉及资产减值的风险、市场竞争加剧相关风险等。