中兴通讯(000063):深度参与5G-A多个场景,持续拥抱AI浪潮-公司信息更新报告

业绩持续增长,政企及消费者业务持续改善,维持"买入"评级2024年4月25日,公司发布2024年第一季度报告,2024Q1公司实现营收305.78亿元,同比增长4.93％,实现归母净利润27.41亿元,同比增长3.74％,实现扣非归母净利润26.49亿元,同比增长7.93％,2024Q1,对于运营商市场,公司加速从全连接转向"连接+算力",持续拓展国内市场空间,海外持续突破大国大T,保持增长态势。此外,公司政企和消费者业务持续改善,收入均重回增长快车道。2024Q1实现毛利率42.02％,环比增长5.98个百分点,实现净利率9.03％,环比增长4.77个百分点,随着自研芯片的应用,毛利率有望持续改善。伴随国内5G-A商用落地以及算力设施持续建设,国外积极拓展大国大T,我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为101.97/110.29/120.62亿元,当前股价对应PE为13.0/12.1/11.0倍,看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   深度参与5G-A多个场景,算力领域持续推进产品国产化在连接领域,针对5G-A,公司深度参与5G-A标准制定,与国内运营商合作在万兆体验、工业现场网、RedCap、泛在智能等场景开展商用部署,针对全光网络,公司发布自研芯片及全场景方案,把握光接入千兆升级、光传输400GOTN等市场需求。在算力领域,公司发布兼容国内外算力芯片系列服务器、训推一体机、国产100G和200G网卡、自研存储磁阵、400G/800G数据中心交换机等多款算力和算网产品;数字星云升级至3.0,实现AI模型从数据清理、模型训练及推理、应用开发、到灵活部署多场景覆盖,助力企业发展AI。

   坚持研发投入,拥抱大模型浪潮2024Q1公司实现研发费用63.76亿元,同比增长7.46％,实现研发费用率20.85％,同比增长0.49个百分点。公司自研AI星云大模型,采用"1+N+X"策略,在研发、工业、通信、水利等多场景应用。强大的底层研发实力持续赋能多款产品和解决方案,有望提升主力产品竞争力。

   风险提示:网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧等。