韦尔股份(603501):LOFIC铸就超高质成像,全方位围猎中高端市场

2024年3月18日,韦尔股份发布全新旗舰级后置主摄OV50K40,现已进入量产阶段。同日发布的荣耀Magic6系列新品搭载了单反级超动态鹰眼相机,全面运用与韦尔共同研发的LOFIC技术。

   LOFIC铸就超高质成像,引领旗舰级后置主摄新标杆OV50K40是全球首款搭载TheiaCel?技术的智能手机图像传感器。TheiaCel?技术利用LOFIC功能,单次曝光可实现接近人眼级别动态范围。OV50K40像素为5000万,采用1.2μm像素尺寸和1/1.3英寸光学格式,具有高增益和相关多重采样(CMS)功能,可在弱光条件下实现最佳性能。

   LOFIC,全称为LateralOverFlowIntegrationCapacitor,即横向溢出积分电容技术,主要用于实现更高的动态范围。该技术基本原理是在每个光电二极管放置一个高密度电容,用以收集因饱和而溢出的光电子。当光电二极管转化的光电子数量超过像素CFD原本能承载的最大阱容时,多余光电子可流入相邻的电容里,而不会因溢出被"过曝"掉,从而更好地捕捉高光信息。由于LOFIC技术可分别读取大小电容,因此单次曝光即可利用两种转换增益,无需像素融合便可在单像素内实现DCGHDR。

   跨界引入LOFIC技术,高筑产品核心竞争力,全方位布局围猎中高端市场LOFIC技术大量应用在汽车行业自动驾驶的车载摄像系统上。韦尔和荣耀携手将该技术跨界引入至手机影像系统,摆脱了增大传感器面积的传统做法,在荣耀Magic6至臻版和RSR保时捷设计上首次实现落地。这款行业首发、基于LOFIC技术的CIS将光电子容量提升约9倍达到270000,极大提升了CIS对超大光比场景的光线宽容度。此外,该款CIS支持单反级15EV超高动态范围,动态范围提升至600％,相比传统手机CIS提升3档以上,理论动态范围与索尼微单视频旗舰A7S3相当。

   50MP像素作为手机摄像头的主流规格,需求横跨手机低端机型到旗舰机型,应用横跨从主摄到广角、长焦,再到三倍、五倍的光学变焦。公司CIS产品矩阵实现中高端全系列覆盖。在50MP像素手机CIS领域,公司布局了OV50A/D/E/H/K40共五款产品,其中OV50H已用于国内多家头部手机品牌的高端旗舰智能手机(如iQOO12系列)的宽幅和超宽幅后置摄像头,并提供多款小像素点的50MPCIS产品用于满足广角和长焦应用。此外,公司还提供OVB0B和OVB0A两款像素高达2亿的CIS产品,满足部分消费者对超高像素的极致追求。

   投资建议:我们维持对公司原有的业绩预测,预计2023年至2025年营业收入为220.86/265.03/318.04亿元,增速分别为10.0％/20.0％/20.0％;归母净利润为10.58/34.05/46.52亿元,增速分别为6.9％/221.8％/36.6％;对应PE分别为115.8/36.0/26.3倍。公司CIS产品矩阵实现了中高端全系列覆盖,多种核心技术持续精进提供超高质成像,高筑产品核心竞争力。持续推荐,维持"买入"评级。

   风险提示:下游终端市场需求不及预期风险,新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,市场竞争加剧风险,系统性风险等。