华峰测控(688200):23Q3业绩承压,静待下游需求好转-跟踪报告之四

事件:公司发布三季报,2023年前三季度公司实现营业收入5.19亿元,较上年同期同比下降33.34％,2023年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,同比下降48.35％。

   2023年单三季度实现营业收入1.37亿元,较上年同期同比下降42.09％,2023年单三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元,同比下降67.77％。

   点评:行业景气度处于低位,公司业绩持续承压。从2022年下半年开始至今,受宏观经济增速放缓、国际地缘政治波动以及行业景气度持续下行的影响,整个半导体市场需求疲软,半导体设备领域的增速持续放缓。公司的业绩也持续承压,23Q3业绩也出现明显下降。

   推出新一代SoC测试设备,拓宽测试领域。今年6月,在上海举办的SEMICONChina2023展会上,公司推出了面向SoC测试领域的全新一代机-STS8600,该机型使用全新的软件架构和分布式多工位并行控制系统,拥有更多的测试通道数以及更高的测试频率,并且配置水冷散热系统,进一步完善了公司的产品线,拓宽了公司产品的可测试范围,为公司未来的的长期发展提供了强大的助力。

   加大海外市场拓展力度,加速全球销售网络建设。公司非常重视国产替代带来的内循环机遇,也同样认为集成电路产业难以完全脱离全球大循环,从2010年开始,国际市场开拓就作为公司战略长期执行。公司今年积极在马来西亚实施海外生产中心的建设。同时加大海外服务人员和技术支持人员招聘和培训力度,加速全球销售网络建设,这些都将为后续的海外市场拓展提供有力支撑。

   盈利预测、估值与评级:随着公司在功率器件测试机、SoC类测试机以及海外市场的开拓,业绩有望迎来快速释放期。考虑到行业景气度下滑的影响,我们下调公司2023-2024年的归母净利润预测分别为2.90(下调55.86％)、3.31(下调60.36％)亿元,新增25年归母净利润预测为4.25亿元,当前市值对应的PE值分别为55x、49x、38x,下调公司评级至"增持"评级。

   风险提示:技术与产品研发风险;贸易环境影响。