拓尔思(300229):2023Q1业绩高增,享受AIGC+数据要素双赛道成长红利-2022年及2023Q1业绩点评

2023年4月15日,拓尔思发布2022年度报告及2023年一季度报告。2022年公司实现收入9.07亿元YoY11.81％实现归母净利润1.28亿元YoY48.04％。2023Q1公司实现收入2.11亿元YoY+10.62％实现归母净利润0.30亿元YoY+43.76％。

   受疫情影响,公司2022年业绩小幅波动,2023Q1利润增速恢复。

   2022年公司受宏观经济及疫情影响政府端相关业务有所小幅下滑,其中公共安全业务同比下滑31.84％31.84％,政府行业业务下滑13.69％。但公司媒体业务仍保持了稳健的增长,收入达1.06亿元,同比增长33.60％。云和数据服务收入占比稳中有升整体收入达3.84亿元,同比增长1.4％1.4％,占营业收入比例为42.36％其中,金融、媒体、舆情三大版块的云和数据业务收入均实现了增长创新高。公司2023Q1业绩表现亮眼,政府及云和数据服务需求景气度持续回暖,在AI商业化和数据要素市场化进程加速的催化下,公司全年业绩有望高增。

   加码布局大模型,持续巩固NLP领域核心壁垒。公司具有20年的NLP研发经验,是国内最早研发人工智能技术的企业之一,处于行业领先地位。2022年公司开展了多项研发活动,包括预训练大模型和专业模型的融合实践、启动公司自有专业模型trsGPT研发、开发具有AIGC能力的虚拟人开放云服务平台、开启生成式大模型创新应用规划、发布了多模态人工智能技术平台、推出了基于事理图谱的事件推演分析系统等。同时,公司还启动了公文辅助写作、政策研读、智能投研、康养服务等领域的AIGC产品规划,未来有望受益于AIGC的全面爆发。

   深度布局政务数据要素,享受数据要素开放红利。公司在经营过程中形成了一套1+1=N的数据要素商业模式1+1是指一个大数据底座和一个人工智能技术平台。N"是指行业SaaS服务集群,未来可实现N个云服务产品的拓展。公司预计至2025年,公司的数据产品对应行业应用的市场规模总计为1175亿,这将带动拓尔思的行业SaaS集群业务大幅增长,未来可期。

   盈利预测与投资建议:预测公司20232025年营业收入为12.98、16.37、20.36亿元,归母净利润为2.98、387、5.09亿元,EPS为038、0.49、0.64元股,首次覆盖,给与"买入"评级。

   风险提示:政策推动不及预期,技术拓展不及预期