西麦食品(002956):业绩超预期,四季度望加速改善-公司事件点评报告

事件

   西麦食品发布2022年三季报。

   投资要点

   业绩超预期,现金流较充足

   2022Q1-Q3营收9.63亿元(同增17.2％),归母净利润0.84亿元(同减21.6％),系原料上涨及加大促销力度所致。其中2022Q3营收3.31亿元(同增22.5％),归母净利润0.38亿元(同增36％)。2022Q1-Q3毛利率43.5％(同减3.5pct),其中2022Q3为44％(同减3pct);2022Q1-Q3净利率8.76％(同减4.3pct),其中2022Q3为11.5％(同增1.2pct),系毛利率拖累下销售费用率同减1.9pct、管理费用率同减1.1pct所致。经营活动现金流净额前三季度1.44亿元(同增255.92％)。2022Q3末合同负债0.24亿元。

   燕麦优势地位凸显,继续推陈出新公司作为国产燕麦龙头,继续巩固和提升热食燕麦优势地位,拓宽产品矩阵。深耕线下渠道,打造有消费潜力的区域。积极拓展重点城市在进场零售业态铺市渗透,加强O2O到家业务、与社区团购各头部平台合作,新零售销量实现同比大幅增长。在抖音达人板块,斩获燕麦行业TOP1,品牌曝光9.5亿次;在快手与快手第一团队深度合作,取得一季度燕麦行业第一的成绩;进驻东方甄选,建立良好合作关系。

   盈利预测

   预计2022-2024年EPS为0.45/0.56/0.68元,当前股价对应PE分别为27/22/18倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、新品推广不及预期、冷食推广不及预期、商超客流量减少等。