鸿合科技(002955):扣非利润大幅增长,课后服务推广顺利

事件:

   公司于2022年8月26日收盘后发布《2022年半年度报告》。

   点评:

   得益于海外收入高增、原材料价格下降,公司归母净利润同比大幅增长

   2022年上半年,公司实现营业收入21.40亿元,同比增长0.66％;实现归母净利润1.22亿元,同比增长366.88％;毛利率为27.06％,同比提升5.63个百分点;净利率为6.44％,同比提升4.68个百分点。业绩增长的原因主要系公司海外业务收入继续保持高速增长,同时,公司智能交互显示设备原材料价格下降,利润明显增加。分产品看,IWB产品实现收入17.63亿元,同比增长6.45％;其他智能交互产品实现收入3.18亿元,同比下降23.11％;智能视听解决方案实现收入0.60亿元,同比增长4.61％。

   公司持续扩大市场占有率和品牌影响力,海外业务保持高速发展

   2022年上半年,公司海外业务实现营业收入14.65亿元,同比增长约47.14％,海外业务继续保持高速发展。目前,公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、欧洲、亚太三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。上半年,在海外政府长期计划支持教育市场、学校需求稳定增长的背景下,公司海外BG继续发挥本土化运营、行业领先的软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势,针对不同市场因地制宜,制定相匹配的市场营销策略,加速开拓北美、欧洲、亚太教育信息化市场,进一步扩大了海外教育市场的市场占有率和品牌影响力,公司海外业务保持持续增长。

   从装备服务向教育服务业务拓展,"鸿合三点伴"课后服务快速落地

   2022年上半年,教育部办公厅发布了《关于推进义务教育学校课后服务信息化管理工作的通知》,通知提出"教育部开发建设了全国中小学管理服务平台-课后服务模块,在组织相关地方试点的基础上,全面推进课后服务信息化管理工作,力争在2022年底前基本实现校校全覆盖"。为响应区域课后服务全覆盖号召,公司面向K12阶段课后服务推出的"鸿合三点伴"以伴教、伴学、伴成长为教育使命,构建了完整的PCS体系,形成具有鸿合特色的"平台+课程+运营"一站式整体解决方案,获得市场高度认可。截至二季度末,"鸿合三点伴"业务已与全国24省73市113个区县签约,覆盖地区学生总数约500万人,并在覆盖区县中选择学校进行试点示范,示范学校超700所,为近百万学生提供全流程课后服务。课后服务的快速落地,标志着公司从装备服务迈向更广阔的教育服务。

   盈利预测与投资建议

   公司聚焦教育信息化,近年来在课后服务领域布局,成长空间较为广阔。预测公司2022-2024年营业收入为65.06、72.44、80.22亿元,归母净利润为2.86、3.53、4.17亿元,EPS为1.22、1.51、1.78元/股,对应PE为17.73、14.36、12.13倍。过去三年公司PE主要运行在20-40倍之间,维持2022年25倍的目标PE,目标价为30.50元。维持"买入"评级。

   风险提示

   国家教育政策风险;教育服务业务开展不达预期的风险;技术创新的风险;境外经营风险;新冠肺炎疫情影响的风险。