开山股份(300257):印尼地热项目收入快速增长,公司上半年利润同比大幅增长-事件点评

事件:

   公司发布半年报业绩预告,上半年公司预计实现归母净利润22568万元-24825万元,同比增长50％-65％,上年同期归母净利润为15045万元;实现扣非净利润21468万元-23725万元,同比增长49％-65％,上年同期扣非净利润为14362万元。

   点评:

   1.报告期内,非经常性损益对净利润影响金额预计为1100万元。

   2.印尼SMGP收入同比大幅增长。2022年上半年印尼SMGP公司第一、二期机组实现售电收入2,909万美元,对比上年同期收入和利润大幅上升。根据2021年年报显示,公司印尼SMGP电站项目2021年度售电收入为3830万美元,今年上半年已完成去年全年76％的收入额,收入和利润贡献同比大幅增长。

   3.传统设备业务受疫情影响略有下降。2022年上半年设备出口销售额大幅增加,同时受国内经济下行、疫情等综合影响,国内传统业务收入与上年同期相比均有不同程度的下降。

   4.地热在建项目规模达260兆瓦,随着项目不断投产,后续收入和利润也将随之增加!根据公司2021年年报显示,目前公司在印尼、美国和匈牙利有四个项目在运营,总运营规模为98兆瓦。同时,在印尼、美国、土耳其和匈牙利有8个再建项目,总规模约为260兆瓦。地热新能源开发、地热电站运营以及销售地热电站成套发电设备是近年来公司转型升级的重要方向,已经取得了初步的成功。随着在建项目不断投产,收入和利润也将持续增长!

   盈利预测:预计公司2022-2024年净利润分别为4.6亿、6.25亿和8.17亿,PE为32倍、24倍和18倍,首次覆盖,给予"增持"评级。目标价16.72元/股。

   风险提示:制罐设备景气度下滑,;锂电池结构件业务不达预期。