平治信息(300571):获爱康1.2GW HJT整线设备订单,HJT龙头设备商订单逐渐兑现＆市占率有望继续提升-事件点评

事件1:2022年7月5日晚爱康科技公告控股子公司湖州爱康光电于近日与迈为股份签署《设备采购合同》,购买两条210半片HJT电池整线设备,每条产线产能均超600MW,主要产品为大尺寸半片异质结太阳能电池片。

   事件2:2022年7月5日晚迈为股份公告,子公司珠海迈为与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》。投资要点?爱康科技HJT项目加速落地,龙头设备商充分受益:2021年11月30日,湖州爱康光电向迈为股份采购一条210半片HJT整线设备,产能超600MW,主设备已于2022年6月陆续进场。此次再招1.2GW,我们预计单GW设备投资额4亿元,则此订单对应4.8亿元价值量。两条线分别于2022年12月20日、2023年1月20日之前完成供货。交货之后,爱康将实现约2GWHJT电池产能,爱康湖州预计2025年将实现10GWHJT产能,即2023-2025年再扩8GW。

   HJT降本增效加速推进,迈为股份作为HJT整线设备龙头弹性最大:我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变,我们预计2022年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平,2023年开始全行业扩产爆发＆主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率70％+,即迈为股份2022年近20GWHJT订单,光伏主业可达80亿元HJT订单规模。

   半导体设备项目加速建设,谱写平台化布局新篇章:迈为股份于2022年5月20日公告公司及子公司珠海迈为拟投资建设"迈为半导体装备项目",计划投资总额不低于21亿元,计划用地210亩。7月5日公告珠海迈为以0.88亿元取得约240亩土地使用权(50年)。依托印刷、激光、真空三大平台型技术,公司由光伏HJT整线设备龙头延伸至半导体、OLED设备领域。(1)半导体设备方面,公司产品包括晶圆激光改质切割设备、晶圆激光开槽设备、晶圆研磨设备等。2021年迈为与长电科技、三安光电就半导体晶圆激光开槽设备先后签订了供货协议,并与其他五家封测企业签订了试用订单。(2)OLED设备方面,公司2017年9月进军OLED行业,自主开发了柔性屏激光切割设备、柔性屏激光异形切割设备、Cell激光修复设备等核心制程设备,主要是Cell和Module环节的激光布局。2021年12月17日,迈为股份中标京东方的第6代AMOLED生产线项目,将供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割(BendingCut)设备。

   盈利预测与投资评级:公司为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产,长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元,对应当前股价PE为93/61/40倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新品研发不及市场预期,HJT设备扩产不及预期。