中兴通讯(000063):加速布局"连接+算力",营收净利实现双增长

事件:公司4月25日晚发布《2024年第一季度报告》,公司实现营业收入305.78亿元,同比上升4.93％;归属上市公司普通股股东的净利润27.41亿元,同比上升3.74％;归属上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润26.49亿元,同比上升7.93％。

   从全连接转向"连接+算力",营收净利实现双增长。一季度,国内运营商市场受整体投资环境影响而增长承压,公司加速从全连接转向"连接+算力",充分拓展市场空间;国际运营商市场持续突破大国大T,延续增长态势。同时,公司加大拓展政企和消费者业务,收入重回快速增长轨道。2024Q1,公司经营性现金流净额达29.8亿元,同比增长28.3％,整体业绩保持稳健。

   拥抱AI浪潮,持续推动技术创新。凭借长期积累的ICT全栈全域能力,公司充分把握数字化、智能化和低碳化战略机遇,通过深化"连接+算力"的业务布局,在高速网络、算力基础设施、产业数字化转型等领域为全球客户提供开放赋能、自主创新的智网底座。同时,公司致力于将AI技术与终端深度融合,以此推动产品创新和智能化升级,构建智慧生态。公司2024Q1研发费用63.76亿元,同比增长7.5％,研发费用率为20.9％,持续创新引领产品业务变革。

   连接领域业界领先,算力领域全面布局。公司持续在5G-A核心技术上深耕,深度参与全球5G-A标准制定工作。近日,中国电信联合中兴通讯在南京滨江经济开发区完成5G-A业界最大规模低空通感一体化组网验证,助力"低空经济"加速腾飞。公司全面布局通算、智算、大模型等新技术,具备提供硬件基础设施、软件平台、大模型能力、行业AI应用适配等全栈解决方案的能力,并已对外发布兼容国内外主流芯片的系列化服务器、全国产化100G和200G网卡、高性能存储、训推一体机、400G/800G高性能数据中心交换机等产品。

   维持"强烈推荐"投资评级。中兴通讯坚守"数字经济筑路者"的生态定位,不断夯实以传统无线、有线产品为代表的第一曲线业务,并快速拉升以服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等为代表的第二曲线业务。中兴通讯是全球稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层技术到电信、数通、算力、存储、模组、终端等设备产品的端到端全系列解决方案的ICT科技巨头。预计2024-2026年公司归母净利润分别为100.04/116.77/138.40亿元,对应增速分别为7％/17％/19％,对应PE分别为13.3X/11.4X/9.6X,公司估值仍有提升空间,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游资本开支波动风险、宏观经济周期风险、国际环境变化风险。