国电电力(600795):火电业绩大幅提升,水绿成长空间广阔
信达证券 2024-04-16发布
事件:2024 年 4 月 15 日晚,国电电力发布 2023 年度报告。2023 年公司
实现营业收入 1809.99 亿元,同比下降 7.02%;实现归母净利润 56.09 亿
元,同比增加 104.41%;扣非后净利润 48.70 亿元,同比增加 97.78%。经
营活动现金流量净额 425.84 元,
同比增加 12.84%;
基本每股收益 0.314 元
/股,同比增加 103.90%。2023 年单四季度,公司实现营业收入 432.89 亿
元,同比减少 9.91%,环比减少 12.30%;实现归母净利润-0.16 亿元,同比
增加 99.30%,主要由于 Q4 计提资产减值 15.43 亿元,信用减值 4.10 亿
元,环比转为亏损。
点评:
? 火电:煤电联营优势显着,火电板块筑牢公司业绩基本盘。2023 年,
受益于全国电价持续顶格上浮和集团内部煤炭供应优势,
公司火电板块
业绩实现稳中有增。其中,公司火电板块实现归母净利 30.69 亿元,同
比增长 317.55%。电量方面,公司火电机组继续高利用小时数发电,其
中煤机发电利用小时数 5210 小时,燃机发电利用小时数 1883 小时。
2023 年全年火电发电量达 3729.26 亿千瓦时,同比下降 3.97%。电价
方面,受益于全国电价顶格上浮,煤机实现平均上网电价 461.28 元/兆
瓦时,同比降低 0.097%;燃机实现平均上网电价 898.38 元/兆瓦时,
同比下降 3.00%。成本方面,受益于国家能源集团内部煤炭供应优势,
公司入炉标煤单价实现 934.96 元/吨,较上年下降 43.82 元/吨。电力
板块燃料成本实现稳中有降。装机方面,公司加快火电装机扩能升级。
2023 年火电项目开工 664 万千瓦,投产 100 万千瓦。公司火电板块
增量开发持续推进,业绩基本盘有望稳健增长。
? 水电:水电板块业绩基本稳定,装机成长将逐步落地。2023 年公司水
电板块业绩贡献基本稳定,水电实现归母净利 18.54 亿元,同比下降
1.17%。电量方面,公司水电板块实现发电量 550.97 亿千瓦时,同比
下降 1.79%。电价方面,公司水电板块平均上网电价 245.70 元/兆瓦
时,同比上升 4.15%。装机方面,截至