华泰证券(601688):投资驱动业绩增长,科技赋能提升专业性-2023年报点评

本报告导读:投资业务模式不断优化驱动投资业绩同比高增是业绩增长主因;公司具备领先的金融科技能力,赋能提升业务专业性及合规性,有望受益于行业供给侧改革,超预期发展。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价21.76元/股,对应2024年15.09xPE、1.04xPB。公司2023营收/归母净利润365.78/127.51亿元,同比+14.19％/15.36％;加权平均ROE同比+0.63pct至8.12％,业绩符合预期。基于公司最新经营状况及市场环境,略微下调公司盈利预期为24-25年EPS1.44/1.61元(调整前为1.60/1.78元),给予26年EPS预期1.78元。考虑到公司具备领先的金融科技能力,赋能提升各项业务专业性、合规性,更受益于行业供给侧改革,维持目标价21.76元/股,对应2024年15.09xPE、1.04xPB,维持"增持"评级。

   公司投资业务模式不断优化叠加市场回暖,驱动投资业务净收入同比高增是业绩增长核心驱动因素。2023年公司投资业务净收入同比+96.74％至142.55亿元,贡献了调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的246.19％,是业绩改善的主因;投资业务高增则源自投资业务模式不断优化叠加市场回暖背景下,投资收益率同比+1.41pct至3.20％;此外,金融资产规模较2022年底+16.82％至4799.63亿元,其中交易性金融资产较2022年底+17.61％至4134.6亿元。

   公司具备领先的金融科技能力,赋能提升专业化客户服务能力和风控合规能力,有望受益于围绕功能性推进的行业供给侧改革,实现超预期发展。预计证券行业供给侧改革将持续推进,头部券商将通过并购重组、组织创新等方式做优做强。公司具备领先的金融科技能力,持续赋能提升数字化财富管理服务能力、企业客户综合服务能力、机构客户平台化服务能力、跨境一体化金融服务能力以及风控合规能力,更好地为资本市场提供专业化服务。有望受益于围绕功能性推进的行业供给侧改革,实现超预期发展。

   催化剂:科技赋能驱动公司业务专业性不断提升。

   风险提示:权益市场大幅波动。