恺英网络(002517):分红节奏逐渐稳定,长期投资价值突显-事件点评

事件:

   3月28日公司发布公告实际控制人、董事长金锋提议:1)2023年度向全体股东每10股派发现金红利不低于1元;2)在满足公司实际资金需求的情况下开展24年内分红,总金额不高于2.2亿元。

   分红节奏逐渐稳定

   23年8月公司曾实施23年半年度权益分派,以每10股派发现金红利1元,总派息金额约2.13亿元,是时隔5年来的首次现金分红派息。自23年8月起到此次现金分红提议,公司有望实现每半年进行一次现金分红,分红节奏逐渐稳定,提升公司长期投资价值。

   管理层持续增持股份,彰显经营信心

   3月27日公司第一大股东、董事长金锋完成股份增持,累计增持公司股份约970万股,增持金额共计约1.1亿元。自23年底起,公司管理层多次增持股份:1)11月董事长金锋受让金海波持有的绍兴安嵊11％合伙份额,通过控制绍兴安嵊持有公司5.23％股份;2)12月董事长金锋再次增持约203万股股份,累计金额约2000万元;3)12月公司管理层完成82万股股份增持。多次股份增持体现管理层对公司未来发展前景的信心。

   23年业绩预增26.8-65.8％,后续新游储备丰富

   1月17日公司发布23年度业绩预告,预计23年全年归母净利润13-17亿元,同比增长26.81-65.83％。主要系:1)老游戏持续运营,表现平稳。公司传奇奇迹类游戏《原始传奇》、《天使之战》等持续为公司贡献稳定流水;2)新游戏陆续上线,表现亮眼。自23年下半年至今,公司《仙剑奇侠传:新的开始》小程序版及《怪物联萌》小游戏上线后常驻畅销榜前列;腾讯独代游戏《石器时代:觉醒》在游戏畅销榜最高排名第21。多款新上线游戏表现亮眼,有望释放流水、贡献新增量。此外,后续产品储备丰富:《盗墓笔记》、《斗罗大陆·诛邪传说》、《临仙》等新游戏有望在24年上线。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-25年营业收入分别为48.5/60.0/72.1亿元,对应增速30.3％/23.7％/20.1％,归母净利润分别为15.3/19.1/22.6亿元,对应增速49.1％/25.2％/18.2％。公司分红节奏逐渐稳定有望提升长期投资价值,管理层持续增持彰显信心。此外,公司传统优势品类游戏基础稳固,新游流水释放有望给公司营收带来新增长。维持公司"买入"评级。