顺丰控股(002352):时效业务回升,全年业绩增长33.4％-年度点评

顺丰控股披露2023年年报

   顺丰控股披露2023年年度报告,2023年公司总件量119.7亿票,同比增长7.5％,实现营业收入2584.1亿元,同比下降3.4％,归母净利润82.3亿元,同比增长33.4％。

   时效件等业务保持增长,国际供应链业务承压

   2023年宏观经济企稳复苏,供应链回归常态,公司业务版图进一步完善,业务规模进一步扩张。公司时效快递、经济快递、快运业务、冷运及医药业务、同城配、供应链及国际业务收入分别为1154.6亿元、250.5亿元、330.8亿元、103.1亿元、72.5亿元、599.8亿元,同比分别+9.2％、-2.0％、+18.5％、+19.1％、+12.6％、-44.5％。

   人工成本上升,运力成本下降,毛利水平有所提高

   成本端,2023年公司营业成本2252.7亿元,同比下降3.8％。公司核心营业成本集中在物流及货运代理业务板块中,为2191.2亿元,同比下降4.5％,其中全年人工成本1027.9亿元,同比增长12.2％,运力成本829.3亿元,同比下降22.4％,其他经营成本达到334.1亿元,同比增长7.5％。2023年公司物流及货运代理主业毛利润率12.75％,同比提高0.32pct,如扣除嘉里物流,主营业务毛利润率13.72％,同比提高0.20pct。

   费用稳定,税费降低,业绩实现显著增长

   2023年公司销售、管理、研发、财务费用整体略有提升,分别为29.9亿元、176.2亿元、22.9亿元、18.7亿元,费用率分别为1.16％、6.82％、0.88％、0.72％,同比分别增长0.12pct、增长0.25pct、增长0.05pct、增长0.08pct。

   其余科目上,2023年公司投资收益8.0亿元,同比减少2.2亿元,其他收益19.7亿元,同比减少2.8亿元,信用减值损失-0.3亿元,同比降低8.5亿元,所得税费25.7亿元,同比下降13.9亿元。

   整体来看,公司主营业务运营稳定,在自身优势业务上实现了稳健的增长,速运分部盈利84.5亿元,同比增长54.6％,同城业务实现扭亏,但国际业务因行业整体面临压力,亏损5.3亿元,全年业绩基本符合预期。

   盈利预测及投资建议

   2024年公司制定的整体经营基调为坚持可持续健康发展,增强客户粘性,保持稳健的盈利能力。预计2024-2026年公司营业收入分别为2866亿元、3127亿元、3390亿元,同比分别增长10.9％、9.1％、8.4％,归母净利润分别为96.6亿元、112.5亿元、124.2亿元,同比分别增长17.4％、16.4％、10.4％。此外,公司在2023年分红35％的基础上,提出未来五年股东回报计划,2024-2028年现金分红比例在2023年度的基础上稳步提高。维持"买入"评级。

   风险提示:

   宏观经济下滑,各业务发展不及预期,市场竞争加剧。