平煤股份(601666):业绩符合预期,股息率8.3％-年度点评

公司发布2023年业绩公告。2023年公司实现归母净利润40.03亿元,同比减少30.25％;23Q4归母净利润8.65亿元,同比下降14.45％,符合预期。

   深耕煤炭主业,主营业务经营人性凸显。2023年公司原煤产量3071万吨,同比+1.3％,煤炭销售量3103万吨,同比+0.3％;自产煤销量2744万吨,同比+3.5％。利价来看,2023年公司吨煤售价964元/吨,同比-13.7％;吨煤成本653元/吨,同比-9.8％。吨煤毛利312元/吨。

   23Q4煤炭销量、售价回升:23Q4原煤产量766万吨,同比+0.4％,环比-0.3％,商品煤销量792万吨,同比+7.8％,环比+4.6％。利价来看,23Q4吨煤售价993元/吨,环比+13.5％。

   逐渐落实精煤战略。公司资源量近30亿吨,煤种齐全,煤质优异,煤炭产品分为混煤和冶炼精煤,精煤主要为主焦精、1/3焦精和肥精等,优质低硫主焦煤市场龙头。持续推进"一优三减",加大丁戊庚组煤入洗量,累计入洗丁戊庚组煤658.5万吨,多生产精煤206万吨。2024年公司计划原煤产量3033万吨,精美产量计划1305万吨。

   股息率8.3％,持续回馈市场。根据《2023年度利润分配预案的公告》,公司拟每10股派发现金股利9.9元,共计24.25亿元,占当年可分配净利润的60.59％。截止3/18日收盘,股息率高达8.3％。

   投资建议。我们预计公司2024年～2026年实现营收分别324亿元、330亿元、333亿元,实现归母净利润分别42亿元、43亿元、44亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:煤价坍塌式下跌,煤炭销售不及预期。