青鸟消防(002960):AI+消防,受益出海与设备替换低估值龙头-重大事件点评

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   3月15日,公司在互动平台表示,在青鸟消防的产品和技术创新领域,一款AI大数据处理芯片即将流片。

   2月23日,公司发布公告,拟以不超过1300万英镑收购四家海外公司75％股权。

   评论:

   传统消防龙头,业绩增长稳健。公司深耕消防安全产品领域,,已形成"一站式"产品覆盖火灾报警消防全链条。23年前三季度,公司实现收入/归母分别为36.5/5.1亿元,同比增长7.1％/21.5％,毛利率同比+1.6pct,单Q3同比+5.3pct,整体增长稳健,盈利能力稳步提升。

   消防出海,收购海外厂商。公司自2011年起布局海外市场,2月23日,公司公告计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.02万英镑购买FireblitzExtinguisher、FireblitzEurope和COExperts各75％股权,以及FireblitzSensotec75.10％股权。通过本次收购,公司切入独立式探测器市场,面向C端,市场规模近百亿美元,发展前景广阔。

   AI芯片流片、新质生产力迎大规模设备替代。公司积极推进AI大数据处理芯片布局,产品即将流片,有望极大提升公司在物联网前端传感器应用中的AI处理能力,实现从云端到边缘计算智能化跃升。同时,公司产品覆盖民商用到大工业领域各类应用场景,在新一轮大规模设备更新背景下,有望受益于消防设备更新换代。

   投资建议:受益于设备替代、新质生产力、AI芯片以及出海逻辑,公司发展有望进入快车道,我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.7亿元、8.1亿元、9.6亿元,对应增速18.2％、19.6％、19.2％;对应EPS(摊薄)分别为0.89元、1.06元、1.27元。估值方面,参考可比公司和CS计算机设备行业估值水平,给予公司2024年20倍PE,目标价约21.2元,维持"强推"评级。

   风险提示:传统消防下游需求存在不确定性;行业竞争加剧;业务拓展进度不及预期。