福耀玻璃(600660):量价齐升驱动全年业绩增长,高分红持续回报股东-年度点评

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   3月15日,福耀玻璃发布2023年年报:公司2023年实现营业收入331.61亿元,同比增长18.02％;利润总额67.16亿元,同比增长20.38％;归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元,同比增长18.37％。

   四季度业绩亮眼,量价齐升驱动全年业绩稳步增长

   公司四季度业绩表现亮眼,实现营收93.35亿元,同环比分别增长21.89％/6.14％;归母净利润15.03亿元,同环比分别增长75.88％/16.51％。全年看2023年公司汽车玻璃和浮法玻璃销售分别为140百万平方米和183万吨,分别同比增长10.24％/13.04％;带动公司汽车玻璃和浮法玻璃收入分别同比增长16.79％/25.82％,达到299/57亿元。汽车玻璃平均销售单价213元/平方米,同比增长58.27％,毛利率30.59％,同比提升0.94pct;浮法玻璃平均销售单价3123元/吨,毛利率28.71％,同比提升2.09pct。高附加值产品驱动量价齐升,叠加盈利能力提升,公司全年业绩稳步增长:23年实现营收331.61亿元,同比增长18.02％;利润总额67.16亿元,同比增长20.38％;归属于上市公司股东的净利润为56.29亿元,同比增长18.37％。

   高分红比例持续回报股东

   公司在年报中披露了2023年度利润分配方案:拟向全体股东每股分配现金股利1.3元(含税),共派发股利33.9亿元,约占归属于母公司净利润的60.27％。公司上市以来,累计派息(A+H)300.4亿元(包含2023年拟派现)。同时公司还制定了未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划:保证公司持续经营和长期发展前提下,如无重大投资计划或重大资金支出等事项,在公司当年盈利且累计未分配利润为正数的前提下,现金分红比例不少于当年实现的可供分配利润的20％。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年营业收入分别为401/482/579亿元,同比增速分别为21.1％/20.1％/20/1％,归母净利润分别为62.3/78.5/96亿元,同比增速分别为11.64％/24.9％/22.32％,EPS分别为2.41/3.01/3.68元/股,3年CAGR为19.5％。公司是全球汽玻龙头,不断强化研发,推动产品升级迭代,高附加值产品占比持续提升,同时加快海内外产能建设,有望成为未来业绩稳定增长的有力支撑,建议持续关注。

   风险提示:汽车销量不及预期风险;行业竞争加剧风险;新客户及新项目拓展不及预期风险。