今世缘(603369):国缘开系提价,释放发展信心-事件点评

事件:公司计划对国缘开系订单及价格体系进行调整,1)2024年2月29日起将停止接收四代开系产品销售订单;2)2024年3月1日起五代国缘四开、对开、单开在四代版本基础上分别上调出厂价20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶,建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价及团购价。3)国缘四开严格执行配额机制,计划内配额执行当期出厂价,计划外配额在当期出厂价基础上,按照上调10元/瓶执行。

   五代国缘春节后上市,此次停货提价配合五代产品上市推广。提价前,五代国缘于去年年底正式面世,做好产品的储备,春节期间对四代产品进行有效控货、成交价基本稳定在430-450元/瓶,打好基础。此次提价,以一次性幅度提升20元,幅度控制得当,产品换新一方面带来产品的活化/保鲜,价格提升有助于公司更好进行渠道价格管理。根据渠道反馈,提价有助于维持后续批价稳定,预计终端价能跟随上提10元左右。

   春节动销表现佳,全年增速目标坚定。通过分阶段回款,公司开门红进展顺利,节前顺利完成35％,当前回款接近40％;我们预计春节期间动销双位数增长,其中四开动销稳定,V3、对开、淡雅动销表现较好。公司内外干劲足,铆劲向股权激励增速目标进发。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2025年收入101/124/151亿元(同比+28％/24％/21％)、归母净利润为32/38/47亿元(同比+26％/22％/22％)的预测,当前对应PE为20/17/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示:江苏经济大盘走弱;竞争加剧和需求持续走弱、食安问题