焦点科技(002315):核心业务稳健发展,AI业务增长可期-2023年报点评

公司发布2023年年报。2023年公司实现营业总收入15.27亿元,同比增长3.51％;实现归母净利润3.79亿元,同比增长26.12％,实现扣非归母净利润3.67亿元,同比增长31.71％。主要系中国制造网收入稳定增长的同时,公司持续降本增效所致。

   核心业务稳健发展。中国制造网业务/新一站保险业务/跨境业务分别实现营业收入12.46/1.13/0.86亿元,同比变动分别为3.4％/-0.8％/2.2％。中国制造网业务持续深化营销、商机、链路三大场景,平台收费会员数为2.46万位(剔除疫情期间云展会员,保持正向增长)。2023年实现现金回款同比增长超15％,提高2024年业务收入增长的确定性。同时,公司深入洞察外贸企业的需求变化,持续发展完善包括X业务和链路生态业务在内的一站式全链路综合贸易服务体系。2023年此类代理业务收入超过4500万元,同比增长40.48％;其用户也可与中国制造网相互渗透,提升中国制造网用户数和ARPU。

   AI业务商业化落地迅速。2023年4月率先在跨境B2B领域内推出AI外贸助手AI麦可,为企业提供智能化、自动化的解决方案,帮助企业提升运营效率和数字竞争力,构建企业"数智大脑"。经过多轮升级,AI麦可已具备多维产品服务能力,可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI辅助商机跟进、AI辅助拓客等能力实现外贸全流程覆盖。截至2023年12月31日,购买AI麦可的会员数约4000位,现金回款超过2000万元。2024年AI业务将持续功能迭代和客户渗透。

   降本增效,盈利能力持续提升。2023年公司毛利率和净利率分别为79.45％/25.17％,分别同比变动-0.78pct/4.65pct。2023年销售/管理/研发费用率分别为37.05％/20.25％/9.98％,同比变动分别为-0.69pct/-2.43pct/-2.06pct。

   【投资建议】

   焦点科技是国内跨境B2B电子商务龙头企业,核心产品中国制造网稳健发展,迄今已成为全球采购商寻找中国供应商的重要网络渠道。疫情后跨境贸易进入修复期,AI应用创新增值服务功能迭代价值提升,为营收增长助力加持。我们调整公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年收入为17.49/19.11/20.21亿元,实现归母净利润4.74/5.30/5.79亿元,对应EPS分别为1.50/1.68/1.83元,PE分别为20/18/17倍。维持"买入"评级。

   【风险提示】

   全球经济下行,海外需求下降;

   AI麦可助手获客不及预期;

   研发不及预期,AI麦可升级遇瓶颈。