焦点科技(002315):现金回款高增长带动未来收入增速提升,在研广告流量项目有望提升变现水平-2023Q4业绩点评

公司发布2023年年度报告:Q4单季度营业收入为4亿元,同比增长11.18％,归母净利润为0.81亿元,同比增长31.64％。2023年全年营业收入为15.27亿元,同比增长3.51％,归母净利润为3.79亿元,同比增长26.12％。现金回款较去年同期增长超15％。分红3.16亿元,股息率达到了3.29％。公司2024年目标位净利润同比增长25％以上。

   平台付费会员数环比2023年年中增长了198位,AI会员付费率持续提升:截至2023年末,中国制造网实现现金回款较去年同期增长超15％。平台收费会员数为24,586位相比2023年中报的24,388位,增长了198位,相比2022年底下滑了321位,主要由于2022年政府补贴客户粘性较差所致。购买AI麦可的会员数约4000位(不含试用体验包客户),现金回款超过2000万元。

   公司业绩增长主要还是由ARPU所驱动:以现金回款口径来看,公司付费会员的ARPU达到了62694元,同比增长18.5％。公司推出按点击付费的广告产品精点投广告服务,采用在买家高聚流页面智能匹配的展示模式,利用买家APP+站外加推双渠道引流,以覆盖更全面的目标买家,在同等的投放成本下为中国供应商提供更多精准商机,为其打开营销天花板。

   未来广告流量平台项目有望提升变现水平:焦点科技开发了流量大数据平台项目,希望能够通过流量调配、数据管理、流量承接、推广投放等功能调控买卖双方流量平衡,创造提升商业机会和转化率,以此实现精准流量分发。2023年中国制造网买家APP端活跃用户数量同比增长47.6％,商机同比增长31.6％。中国制造网持续发力新兴市场,扩充多语言站点,上新5个小语种站点,推出阿拉伯语版APP2023年,中国制造网来自中东、南美、东南亚等新兴市场的商机同比显著增长。

   盈利预测与投资评级:由于公司主业广告流量业务未来将会有新的项目出现提升业绩空间,因此我们将公司2024-2025年的归母净利润由4.73/6.16亿元调整为4.94/6.57亿元,预计2026年归母净利润为7.79亿元,现价对应PE为19.64/14.76/12.45倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于"科技赋能+SaaS模式+政策利好"三大优势,迎来加速增长,维持"买入"评级。

   风险提示:海外出口需求、新技术接入效果不及预期,行业竞争加剧