万兴科技(300624):业绩符合预期,AIGC价值持续兑现

业绩简评

   利润端-利润增长符合预期,23年实现大幅增长。归母净利:2023全年预计实现归母净利润0.8～1.0亿元,yoy+81.8％～142.4％(中值yoy+112.1％)。2023Q4预计实现归母净利润993.2～3,493.2亿元,yoy-41.2％～107.0％(中值yoy+32.9％)。扣非归母净利:2023全年预计实现归母扣非净利润0.8～1.1亿元,yoy+636.1％～890.9％(中值yoy+763.5％)。2023Q4实现扣非归母净利润2,617.3～5,317.3亿元,yoy+198.6％～506.7％(中值yoy+352.7％)。

   产品端-AIGC赋能拳头产品迭代与新品发布。1)拳头产品AI赋能:在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIGC功能。2)云工具集新增AI服务:在多媒体云端工具集产品Media.io上上新系列AIGC创意服务。3)发布AI新品:推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品。

   模型端-万兴天幕音视频多媒体大模型于1月30日重磅发布。具备三大特点:1)从多模态到多媒体:系统性解决不同模态融合问题。2)从通用解决方案到垂类解决方案:一条龙从模型端到音视频应用场景。3)从全球到本土化:算力本地布局,数据本地化和应用本土化。具备文生主题视频、文生3D视频、AI歌手、数字人播报等核心能力,强大技术驱动产品创新,大模型能力已部分应用并大规模商用(海外地区)。

   深耕创作者经济,拥抱AIGC新机遇,24年有望持续发展。公司具有前瞻视野较早入局AIGC领域,同时产品体系丰富拥有广阔落地场景,我们认为24年有望进一步AI赋能加速发展。

   我们调整公司2023～2025年营业收入分别为14.87/18.69/22.63亿元,归母净利润分别为0.88/1.40/2.29亿元,EPS分别为0.64/1.02/1.66元。公司股票现价对应PE估值为120.8/75.7/46.5倍,维持"买入"评级。

   风险提示SaaS化转型速度渐趋平缓的风险;客群拓展节奏不及预期的风险;创意工具软件行业竞争加剧的风险;汇率波动的风险。