江淮汽车(600418):拥抱智能,转型升级-公司研究报告

强化优势业务,加大开放合作。基于江淮汽车已经基本覆盖乘用车、商用车全品类,以及专用底盘等核心零部件的主要业务布局,江淮自主业务的发展,一是要强化优势业务,譬如轻卡、皮卡、MPV等,"一定要把优势发挥出来";

   二是对于当下有短板的业务,要加大开放合作,也就是去"抢位置"。江淮汽车将锚定2025年"百万辆+千亿营收"的目标不动摇。

   乘用车战略升级,以智能领导智能。2023年4月,江汽集团发布了全新乘用车品牌江淮钇为,并以"致力成为全球智能汽车领导者"为品牌愿景,以"掌握智能核心,彰显世界水平"为使命,以"以智能领导智能"为价值观。江汽集团将围绕可感、可知、可用、可享的智能技术,建立与用户沟通的桥梁,不断突破自我,超越用户期待,领导汽车智能化普及新方向,拓展用户智能化感知新维度,打造智能汽车新生态,让每一位用户都能享受到智能汽车带来的美好车生活。

   与华为终端签署智能新能源汽车合作协议。双方将基于华为智能汽车解决方案,在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作,着力打造豪华智能网联电动汽车。江淮汽车负责打造先进的生产基地,充分发挥江淮汽车在先进制造领域的优势,依托工业互联网和成熟的制造管理经验为用户提供智能制造全方面解决方案,并借助华为终端在相关领域的优势,构建先进制造能力,从而实现合作车型的高效交付。

   盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术,不仅可强化优势业务,更能通过开放合作,获得新的发展机遇,进而带动公司经营状况持续改善。

   我们预计公司2023-2025年的净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.7亿元,BPS分别为6.36元、6.46元、6.58元,首次覆盖给予2024年2.5-3.0倍PB,对应合理价格区间16.15-19.38元,给予"优于大市"评级。

   风险提示。新车销量风险,价格战风险,原材料涨价风险。